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刘学民
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市场份额价值

发布日期:2014-11-07 13:29:11 浏览次数:248

市场份额价值

  大多数人认为,举债是把既定的资产收益率(ROA)抬到更高的股本收益率(ROE)水平的一种方法——财务风险也会随之而来。经验曲线的思维方式改变了这种看法。经验曲线揭示出,在既定的股本收益率水平上,债务能够使资产收益率降得更低。若积极加以利用,债务将能支持先发制人的降价和生产能力扩充行为,从而帮助企业获取市场额,最终降低企业的风险。同样,从竞争角度看,红利支付的潜在成本非常髙,因为这种行为降低了可持续的增长率,从而减少了所能获取的市场份额。

  然而,市场份额价值最重要的意义可能还在于资源配置。过去也好,现在也好,多数大公司都拥有业务组合,而这些业务的竞争地位和增长潜力各不相同。根据经验曲线的逻辑,每项业务负责为自己的增长融资这种通常的做法是一种自杀性的行为。高增长业务无法产生足够的现金,因此无法跟上市场增长的步伐,最后只好出让自己的市场份额。而对于成熟业务而言,它们产生的现金又超过了能够有效投资的数量。最好把这些成熟的“金牛”业务所产生的过剩现金流充分利用,用来支持高市场增长率的“明星”和“问号”业务,帮助它们取得领导地位。如果这些业务能够树立并巩固市场领导地位,那么当市场增长放缓时,它们自己也就会成为金牛。增长一市场份额矩阵为这种现金流的良性循环提供了一个实施框架。


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