竞争性经济特性

　　投资者希望自己的钱能安然无恙。管理者则希望能抓住机遇，并得到安全保障。企业增长意在满足这两方面的需求，但这一目标却不一定能够实现，因为企业增长的某些特性会让投资者和管理者的希望落空。

　　增长需要相应的现金投人。增长是一种投资机会，但只有在增长满足了收回现金投资的手段时，它才能真正称得上是真正的机会。这只有当增长停止(或基本上停止）的时候才会发生。增长确实能给企业带来安全、稳定的局面，但只有在市场进入成熟期、竞争均衡形成之前取得竞争优势，这一点才能实现。

　　只有在直接投资者实现利润、收回现金投入之后，我们才能判断企业成功与否。在这之前，任何利润和表面的胜利都只是一种承诺而已。账面利润只不过是一个信号。只有当它代表了企业最终可能取得的竞争地位时，才不至于造成误导。现金是唯一有价值的东西。但只有当企业无须再为捍卫竞争地位进行投资时，现金才能真正体现出其价值。竞争者的存在影响了企业将账面利润转化为投资者的真实利润的能力。

　　随着增长的持续，竞争的特性会发生巨大的变化。成本因素的相对权重变动极大，尽管这些成本的实际值有可能都在下跌。生产成本从劳动力成本转向原材料和资金成本；营销成本从销售、培训转向了服务和后勤。在一些行业中，分销成本开始超过生产成本；在另一些行业中，情况则正好相反。

　　竞争性经济特性必定会随着生产规模、增长率以及产品的成熟度而变动。早期的领先者与那些直到发展成熟也只是跟随市场增长的中庸企业大相径庭；反过来，这些早期领先者与最后真正的赢家也会各有差异