龚方雄：老头老太吵架也能影响A股股价

A股现在又跌回到12年的位置，这让此前看多A股的摩根大通亚太区董事总经理龚方雄昨天大发感慨：“A股是全球最没有效率的市场，完全不能提前反映经济，目前80%的成交在散户手中，A股的定价权在老头老太手中！”

老头老太吵架影响股价？

一个完全由散户决定的市场，情绪化的波动会很剧烈。“老头老太与儿媳妇吵架，把股票分掉，都会影响股价！”龚方雄用这个玩笑来形象地揭示A股的荒诞现状。

散户定价能力不行，国内的机构同样大多水平不高。龚方雄建议，中国证券市场要改革，要留住好的人才。改革开放可以为中国的经济成长释放出很多新的动力，改革开放也是中国证券明年发展的最大机会。中国证券市场的机构化任重道远，而它的起点就是改革开放。

明明经济指标已经有筑底迹象，可A股完全不能提前反映，龚方雄对此非常失望：“国内经济已经反弹，已经触底，但是A股完全没有提前触底。这种现象我称为中国资本市场最没效率的最典型代表！资本市场应该先行于实体经济。但是我们的资本市场现在还在跌跌不休，它预测中国实体经济未来还会变差。这与我们对经济的判断至少是不吻合的，和现在的经济数据和实体经济放出的信号也是不吻合的。”

今年9月份，中国出口创历史单月新高。龚方雄表示，从国际资本市场角度来看，其他资本市场均反弹；H股已经从底部反弹了30%以上。反映全球经济的非常好的先行指标——波罗的海指数从7月份开始大幅反弹。“所以很明显，A股是全球最不效率的资本市场，没有办法预测未来经济的走势！”

海外经济形势明年比今年明朗

“如果今年全球经济的形势可以用已经‘复杂’来说，那么明年全球经济和资本市场应该是一个相对明朗的时期。千万不要看到现在经济形势的困难作出对未来过度悲观的判断！”龚方雄认为，明年的经济形势会比今年乐观很多。美国跳下“财政悬崖”的可能性非常小。

不过，龚方雄提醒说，美国“财政悬崖”解决的方案中一定会有增加税收，向谁征税？“奥巴马讲得很清楚，向富人征税。主要是增加资本利得税和股息税，这对美国的投资市场是非常不利的，这就是为什么奥巴马当选后美国股市就开始下跌的根本性的原因！”

龚方雄预测，美国明年的投资环境可能会变差，同时印的钱会越来越多。这些钱应该会往新兴市场跑。“最近香港的资本市场远远跑赢美国，这与今年上半年不一样。人民币近期屡创新高，在我们看来，这是全球资本对明年经济政策变化所事先作出的资产配置方面的调整。”

本文由龚方雄讲师助理整理发布。