影响股东财富的管理行动

一家谋求股东财富最大化的厂商，它所创造的预期利润的大小、时间和风险会怎样受到经理人员的影响呢？很多因素最终都会对厂商利润的大小、时间和风险有影响，因而影响到厂商股票的价格（厂商股票的价格就是股东财富的有形衡量指标），其中有些因素是与外部经济环境相关联的，基本上不受经理人员的直接控制，其他因素是经理人员所能直接掌握的。

　　在这里，对迈克尔o波特（MichaelE.Porter)首先提出，阿尔弗雷德o拉帕波特（AlfredRappaport)作出进一步发展的竞争战略系统作一介绍是有用的。波特和拉帕波特建议经理人员要制定一个整体竞争战略，分析可以影响一个产业的结构、因而最终影响某个特定行业中某个公司股票市场价格的5种竞争力量。这5种竞争力量是：

　　1.新进入者的威胁。

　　2.替代产品的威胁。

　　3.买主的讨价还价力量。

　　4.供应商的讨价还价力量。

　　5.当前竞争对手之间的竞争。

　　经理人员使用这样一种竞争系统结构来制定政策决策，就可以处于一个为股东创造价值的位置上。

　　经理人员需要对将要生产的产品、用以生产产品的技术、营销方式与分销渠道以及员工及其薪酬办法进行选择。此外，经理人员还要制定投资政策、厂商的所有权结构、厂商（使用债务）的资本结构、运营资本管理政策和分红政策。经理人员还要发起诸如合并、撤资、建立联盟等重组活动，力求增加资本的价值。在这些关键决策领域内所制定的决策决定了厂商预期现金流量的数量、时间和风险。金融市场的参与者要根据其他厂商所预期的不同利润流量来评价本厂商的预期利润，最终确定厂商股票的价格。厂商股票的价格在任何时点上都要受到金融市场中总体状况的影响，包括利率水平、预期通货膨胀率、投资者对未来的乐观程度等。金融市场状况也会影响经理人员制定的重要政策决策。

　　经理人员的资源配置决策必须根据资源、法律、环境及行为约束条件来制定。本书的研究重点就是面对各种约束条件的决策，它们可以改进厂商利润流量的大小、时间和风险状况，从而使股东财富的增加。