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剩余索取者

发布日期:2014-11-20 20:20:11 浏览次数:392

剩余索取者

  

一家公司的管理人员和董事会主要对股东负责,而不是对其他当事人负责,这一点越来越成为一种共识。股东对于支付了所有的预期契约收益之后的厂商现金流量有一种剩余索取权,而所有其他当事人(员工、顾客、债券持有人、银行、供应商、有关税收机构、工厂所在的社区等)拥有的是契约预期收益。如果由契约所产生的预期没有得到满足,那么任何一个当事人都可以采用契约法律的全部力量来取得他们应得的东西。股东也拥有契约权力,但这些权力只是给予他们获得余下部分即剩余的资格。因此,当股东业主雇用一名CEO或一个董事会时,他们就创造了一种精心管理公司资源的委托责任来,使剩余索取权的净现值最大化,这就是股东财富最大化目标的形成过程。

  应该指出,任何公司股票的价值在很大程度上都依赖于声誉效应。公司的养老金计划资金不足或对环境造成污染,都会导致资本价值的巨大损失,因为金融市场会预料到,这种公司未来的现金流量将会减少,吸引新员工的再次签约成本和劳动成本将会上升,税收机构将减少对新厂厂址的税收优惠,顾客可能会采取抵制措施,公司的公关、院外活动和法律成本都肯定会上升。所有这些都说明追求价值最大化的经理人员必须十分认真地满足股东利益,因为只有这样做才符合股东的最大利益。

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