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经营组合理论仍有生命力

发布日期:2014-11-21 14:42:11 浏览次数:359

经营组合理论仍有生命力

  布鲁斯观察到,许多产品线和经营部门都是现金黑洞。企业以短期利润考核绩效,但此指标低估了维持这个部门所需的现金。‘大部分例子中,只有少数产品和部门创造的现金能超过营运资金和营运所需的再投资。它们花掉的净现金太宝贵了,以致不容虚掷^^5(5是代表公司未来的经营部门之主要资金来源。大致上,公司耗用现金的部门中,只有少数几个有潜力取得具有竞争性的地位,并在它们的成长放慢时创造净现金。所有其他部门,都是或将是现金黑洞。

  现金流量的这种动态性,使得多元化经营成为一种可行的公司战略。经营单位和产品一样,有它们自己的生命周期。成熟部门创造的现金,远高于用于本身有效再投资的水准。这些剩余现金最好用于支持新创或成长中的部门,因为这些部门在冲向市场领导地位的道路上,急需大量现金。多元化经营的公司,能以最有效率的方式,平衡各部门的现金创造和现金消耗。

  对于布鲁斯?亨德森发表的关于公司经营组合战略的大胆文章,毁誉参半。以今天的目光看来,这些文章还站得住脚吗?首先,经营组合理论之核心仍然有效,但必须承认,这些年来它被广泛误用。资源的配置必须严守戒律,只分配给那些目前或潜在的竞争地位可望获得实际回报的部门。其次,多元化经营理论又重新受到尊重。多年来,人们只注重大型集团性企业的种种缺陷和分拆的价值。但新的研究结果发现,管理良好的多元化经营公司,相对于主业较为集中的同行;具有不少优势——而且在创造股东价值方面,表现往往优于后者。经营组合理论仍有生命力。


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