确定一项投资的净现值

　　为了理解NPV规则，我们考虑以下情况：你刚刚继承了100万美元的遗产。你的财务顾问建议你用这些资金购买一块土地，它邻近一个拟议新建的高速公路交叉口。你的顾问还是州公路委员会成员，他肯定这个交叉口一定会兴建，所以肯定这块土地的价值在一年后将增至120万美元。这样，你开始认为这是一个无风险的投资，计划在一年后卖掉这块土地。你要在今天投资100万美元，期望一年后得到120万美元或获利20万美元。你想知道这个利润是否代表了你投资的足够收益。

　　你觉得重要的是应该看到，在支出100万美元和卖掉土地收到120万美元之间存在着一个一年的时间差。从今天开始一年以后得到120万美元的收益肯定不如今天的120万美元值钱，因为你可以今天投资100万美元而在来年赚取利息。未来得到一元钱的价值少于今天手中的一元钱，就是因为今天投资一元钱可以立即赚得一个收益。因此，要比较未来得到的一元钱和今天手中的一元钱，必须要用未来的钱数乘以一个能反映可得到的不同投资机会的贴现因子。

　　你知道若是不把100万美元投资于土地，还可以投资于提供9%收益的一年期美国政府债券。9%的收益代表了因投资于土地项目而放弃的收益（机会成本），9%收益还可视为对同意推迟一年得到现金收益的投资者的补偿。适当的贴现因子也称为现值利息因子（PVIF),等于

　　PVIF=-1-1+1

　　式中的/为对推迟一年得到现金收益的补偿。未来一年后得到货币额（FG)的现值(PV0)等于前者乘以贴现因子，即

　　PV0=FV1X(PVIF)(2-1)

　　在土地项目的例子中，预期一年后得到的120万美元的现值等于

　　PV0=120万美元)=1100917美元