正值净现值项目的来源

什么原因造成某些项目具有正值的净现值而另一些项目具有负值的净现值？当产品市场和生产要素市场为不完全竞争时，厂商就可能赚取从正值净现值项目产生的高于正常水平的利润(经济租金）。能获这种利润的原因在于界定每一种产品和生产要素市场以及它们区别于完全竞争市场的种种条件，这些原因包括下列的进入壁垒和其他因素：

1.买主对既定品牌名称的偏好。

2.对有利的分销系统（比如排它性的汽车经销商或航空公司中心）的所有权和控制权。

3.对超级产品设计或生产技术的专利控制。

4.对超级自然资源储藏的排它性所有权。

5.新厂商无法得到必要的生产要素（管理，劳动，设备）。

6.以更低的成本优先占有金融资源（吸引资本的规模经济性）。

7.大规模生产和分销的经济性，产生于

a.资本密集的生产过程。

b.巨额的初始起步成本。

上述因素可使厂商为内部投资确定正值的净现值项目。如果进入壁垒很高（比如关键技术的专利），以至于限制了任何新的竞争；或者是竞争事业的起始期相当长，那么这个项目就可能具有正值的净现值。不过，在评估此类项目的发展时，经理和分析人员一定要考虑到从开始赚取高于正常水平的利润到新的竞争对手出现，迫使现金流量回到正常水平的这个时期的长短。希望在整个投资项目的生命周期内都赚到高于正常水平的收益，一般是不现实的。

文章由黄飞宏讲师助理整理发布。