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王雁穹
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企业治理要求

发布日期:2015-04-18 10:27:04 浏览次数:97

经营者以其经营管理能力掌握企业控制权,这是提髙企业效率的需要。但是, 经营者是受托于股东来支配企业财产的,其所拥有的权力与其承担的风险极不对 称;如果公司经营失败,投资者面临破产的命运,经营者难以赔偿损失。不仅如 此,经营者作为理性人,还具有不同于股东利益的目标函数,有可能利用其所拥有 的权力来牟利。

因此,面对经营者控制问题,必须建立一套有效的约束激励机制,这就提出了 企业治理要求(Corporate Governance)。企业治理的目的,是通过严格界定投资者 与经营者的权利与义务,对企业控制者进行控制,使企业作为一个承担经济社会责 任的法人组织,具有恰当的行为自律能力,以此提高企业效益。

从理论上讲,下面两个原因决定了企业治理制度性安排的必要性。首先是代理 问题的存在;由于现代公司中所有者、经营者、劳动者之间的委托代理关系,公司 组织成员相互间存在利益矛盾,需要一套解决代理问题的制度性权力安排;其次是 契约的不完全性;由于人们理性的有限性,以及条件的约束性,作为企业基础的经 济与法律契约是不可能完全的;交易费用的存在,使成员之间的利益冲突需要通过 契约之外的组织权力来加以解决。这两个方面的原因,促成了企业法人治理结构的 形成与发展。

企业治理一般包括这样几个方面的要求:

(1)如何有效地安排公司的产权制 度,在实行出资者所有权与法人财产权分离的基础上,合理配置和行使公司的控制权;

(2)如何监督和评价董事会、经理人员和职工的业绩,尽量避免由于出资者 与经理人员信息“不对称性”所导致的“道德风险”;

(3)如何设计和实施十分 有效的对经理人员的激励和约束机制,鼓励他们尽职尽责地为股东的利益工作。这 样一组制度安排的目的,在于通过建立一定的相互制衡的权利机制,使得公司资产 的诸方面权利在分离状态中,能够保持有效的使用和约束,从而达到诸方面利益均 衡的目的,提高企业资产运营效率。

为了达到上述目的,企业依靠两类机制来进行法人治理。一类是外部治理,指 来自企业外部主体(如政府、中介机构等)和市场的监督约束机制,包括产品市 场、资本市场和人才市场等方面的影响,特别是兼并、收购和接管等资本市场对髙 级管理人员控制权的约束作用。另一类是内部治理,是通过企业有关规章制度和权 力运行机制,从内部明确投资者与高级经理人员之间的权力分配和制衡关系,是企 业成员之间的利益平衡机制对高级管理人员控制权的约束作用。

无论是外部治理还是内部治理,为了约束经理行为,降低代理成本,均离不开 公司机关的合理设计与运行。


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