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向松祚
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外汇占款大幅下滑 要担心流动性么?

发布日期:2016-01-06 16:38:01 浏览次数:642

首先从供求的角度来说,如果流动性趋紧,意味着需求大于了供给,很大程度会在市场引起反应。但是,从银行同业拆借市场来看,同业拆借利率并没有大幅上升,相反是整体持平并带有小幅回落的趋势。表现最为明显的是7天同业拆借利率和14天同业拆借利率,均处于6月以来的低位。同时,7天和14天等国债逆回购品种利率也表现平稳。

外汇占款大幅下滑 要担心流动性么

单独从货币供应的角度来说,今年7月末和8月末,中国M2余额同比增速均为13.3%,而中国今年的目标是实现7%的GDP增长。从今年上半年的数据来看,上半年M2余额同比增长了11.8%,上半年GDP同比增长了7%。这也就意味着M2增速在保持与GDP增速比例为0.6左右的时候,就可以实现7%的增长,而从三季度目前来看,这一比例是小于0.6的。同时,单从M1的增速来看,上半年M1余额同比增加4.3%,而8月末 M1余额同比增长了9.3%,也就意味着,银行体系外的流动现金增速实际比完成7%GDP增长目标的需求要高,也意味着当下的流动性可以完成今年的增长任务

从未来的趋势看,外汇占款下降的速度将放缓。前段时间由于人民币贬值所导致的一定程度的热钱流出趋势将放缓,原因是个人和企业对于人民币继续贬值的预期逐渐减弱。同时,美联储货币政策收紧预期造成的全球流动性收缩或将进入阶段性尾声,甚至已经出现“超调”,全球国际资本流动或将进入一个平稳期。而中国央行也可通过操作逆回购和MLF 等手段来调控市场上的资金流动性,可以保证一个较为合适的流动性。

本文由向松祚讲师助理整理发布。

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