我国经济改革的产物-----财务公司作

财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行机构。各国的名称不同，业务内容也有差异。但多数是商业银行的附属机构，主要吸收存款。中国的财务公司不是商业银行的附属机构，是隶属于大型集团的非银行金融机构。

财务公司是在我国经济体制改革中,为适应企业集团的发展需要而诞生的一种金融机构。财务公司已经得到了长足的发展,取得了许多令人瞩目的成果。为企业集团的发展、金融体制改革的继续深化,做出了自己应有的贡献。在经济和金融改革面临攻坚的今天,财务公司将来到底是向哪个方向发展,这是困扰我国财务公司发展的重大课题。

1金融控股公司可成为我国财务公司发展的长期战略目标

1.1必要性

按照由巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会成立的金融集团联合论坛1999年发布的《对金融控股集团的监管》文件的界定:金融控股公司是指在同一控制权下,完全或主要为银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模提供服务的金融集团。美国国会于1999年通过《金融服务现代法案》,允许银行持股公司升格为金融控股公司,通过其控股下的法律上和经营上相对独立的从事银行、证券和保险业务的子公司,通过集团化经营,来从事具有金融性质的任何金融业务。

目前,金融控股公司的组织架构已为许多国家运用。金融控股公司是金融集团化经营的体制模式。这一经营模式的竞争优势在于,通过集团化经营,实现了资产规模、业务范围和服务领域的迅速扩张,提高了资金运用的综合效益。而在这一组织架构下形成的母子公司体制和多级法人的组织结构,则增加了组织结构的弹性,预设了风险防范机制。一方面提高了资产运作的专业化水平;而另一方面,由于从事不同金融业务的子公司具有独立的法人地位,也有效地防止了子公司与其母公司之间经营风险的相互扩散。

与实行全能化、集团化经营的国外银行相比,我国分业经营体制下的银行、证券、保险业,其经营的体制模式和组织架构处于明显的竞争劣势。在我国现行的金融分业管理体制下选择金融控股公司这种组织形式,对我国金融机构的组织结构进行改革,不仅可以改变单兵作战的劣势,组成集团军,增加对国外银行的抗衡能力,而且可以推动业务创新,最大限度地组织调动全社会的金融力量和整合集团外部资源,强化对集团的服务功能,推动企业集团国际化发展战略目标的实现。

1.2可能性

1.2.1新《办法》赋予了财务公司制度创新的空间

(1)从组织形式来看,新《办法》允许外部投资者参股财务公司。新《办法》第十一条规定,财务公司的资本金应主要从成员单位中募集,并可以吸收成员单位以外的合格的机构投资者的股份(合格的机构投资者是指原则上在5年内不转让所持财务公司股份的,具有丰富行业管理经验的外部战略投资者)。外部资金的介入,尤其是外资的介入,对于财务公司而言,不仅优化了股权结构、增强了资金实力,还可以引进先进的管理模式、经验和人才。而且《办法》中对外部股东的持股比例没有作规定,这就意味着在集团内部持股分散的情况下,集团外部持股比例有可能处于控股地位,财务公司有可能成为集团外部金融控股公司的控股企业或参股公司。

(2)从财务公司的投资来看,新《办法》规定符合条件的财务公司可申请对金融机构的股权投资,这无疑使财务公司具有了作为金融控股公司的投资主体的机会。

1.2.2我国金融业中已出现了金融控股公司的雏形

目前,金融控股公司的发展已经引起金融界和监管部门的高度重视,在我国的金融业的组织结构中也已出现了不规范的金融控股公司雏形。一类是由金融资本控股,如中国国际信托投资公司、控股中信银行、中信证券,并与英国保诚集团合资成立人寿保险公司,此外还通过其控股的直属子公司、地区子公司、海外子公司及香港上市公司从事其他非金融业务,业务范围涉足银行、证券、保险、信托、融资租赁、实业、房地产、旅游、贸易,在金融控股集团的组织架构下实行金融业务与非金融业务全方位的混合经营。另一类是由实业资本控股,如光大集团通过分立北京总部和香港总部,直接或交叉控制境内外19家上市公司和10家非上市公司,间接控股几十家孙公司,拥有光大银行、光大证券、光大信托,并入主申银万国证券公司,进而组建中外合资保险公司,涉足保险,形成了由实业资本控股的金融控股集团雏形。此外,我国银行业前几年也已开始对金融控股公司的经营模式进行探索。中国建设银行于1995年和摩根斯坦利合作成立了中国国际金融有限公司;中国工商银行与香港东亚银行合作,在香港收购擅长投资银行业务的国民西敏银行下属的西敏证券,合作建立了工商东亚金融控股公司,从事香港和内地的投资银行业务;中国银行在英国设立进行投资业务的中银国际,都已进行了构建金融控股集团的初步尝试。可以预见,随着金融业并购活动的加剧和金融资本与实业资本相互渗透的趋势逐步加强,我国的金融组织架构将发生历史性的变化,由多级法人组织组建而成的金融控股公司有可能成为我国现行金融分业管理体制下一种新型的金融集团化经营的组织模式,其发展势头尤如我国产业部门在经济联合过程中逐步崛起而正在蓬勃发展的大型企业集团。

1.2.3我国财务公司具有初步混业经营的一定经验目前,多数财务公司都不同程度地涉足资本市场,在国债、企业债券和一级市场申购等业务方面成为资本市场的活跃参与者。财务公司利用各类资本市场金融品种,大大地丰富了公司的资产组合;审慎参与股票二级市场投资,也给公司带来一定的收益。同时在人民银行总行的批准和支持下,不少财务公司积极参与货币市场运作,成为银行间同业拆借市场和债券市场的重要组成部分。2001年,中石化、兵器两家财务公司还被全国银行间拆借中心评为中国货币市场“五十强”。与此同时,财务公司还强化投资银行中介业务手段,积极为企业集团的投融资、重组改制提供财务顾问服务。东方集团财务公司通过快速融资、整合各企业资源,为集团提供过桥贷款,快速撬动集团的战略资产,在东方集团参股锦州港、民生银行等大的项目中,发挥了投资财务顾问的作用。中电力、宝钢、三峡、大亚湾等财务公司近期分别担任了集团债券的主要承销商,成功完成了债券的承销业务。上汽财务公司被集团内的上市公司等7家会员单位聘为常年财务顾问,为集团内上市公司和企业提供集事前咨询、事中参与、事后分析于一体的管理咨询、投资理财与财务顾问服务,与集团公司良性互动。此外,财务公司对外合作加强,涉足保险等领域,社会影响不断扩大。中油财务公司与意大利忠利保险公司建立了入世后第一家中外合资人寿保险公司——中意人寿保险公司;中电力财务公司继发起设立国泰基金管理公司之后,又作为第一大股东发起设立长安保险纪经公司,且在运作第1年就取得了丰厚的回报。上汽财务公司与通用汽车财务公司拟合资成立汽车金融服务公司,这都体现了财务公司对外扩张、多元化经营的脚步。

2立足于企业集团、服务于集团是财务公司应当坚持的方向

2.1我国目前财务公司运行环境的制约

(1)企业集团的不成熟。财务公司所依托的产业集团在生产经营管理方面有相对成熟的体系,但也往往容易忽视金融机构的特点,把财务公司当成普通的下属企业进行管理,使财务公司成为企业集团实质上的“总出纳”和管理层行政命令的“聚散点”,个别甚至还停留在财务与财务公司不分的状态。企业集团的不成熟,使财务公司绝大多数只能定位在内向式的调剂资金余缺上,虽有利于集团提高内部效率,但对集团产业发展促进不大。

(2)商品市场的不成熟。国内商品市场早已由卖方市场转为买方市场,然而,一方面,消费者的经济实力还有待提高,耐用品如汽车、住房的消费还没有普及成熟到运用消费金融手段的程度;另一方面,经销商体制的建立还不完善,耐用品经销机构在销售和服务的后市场业务上没有深入、系统的扩展,还停留在卖东西的初级阶段,没有专门发展成为一个有价值的行业。商品市场的不成熟,使财务公司暂时找不到围绕商品进行金融服务的客体需求。

(3)金融市场的不成熟。我国金融市场比较特殊,是管制最多同时又漏洞最多的市场,只在最近时期才开始尝试逐步进行市场化和规范化。在经济起飞的过程中,资金紧张的情况长期存在,金融一直是国内的最为稀缺资源。在金融内部业务逐步同国际接轨的同时,金融市场与产业发展不相匹配的问题也逐渐暴露出来。稀缺资金从金融机构向国有企业流动,而作为国民经济增长推动力的民营经济得不到资金供给,由于国有企业的经济效益长期没有改善,导致金融效率低下,加之,金融机构迎合20世纪90年代以来的各种开发区热、房地产热、股票热,使原本就有限的金融体系进一步脱离了中国经济的产业发展基础。金融市场的不成熟,也使得财务公司的发展一直没有走上正轨。

2.2财务公司的内向发展仍有很大空间

在近17年的制度演进中,随着国家大的宏观形势变化,机构功能、业务范围和监管标准均有不同程度的调整,而集团财务公司服务集团的机构特性却一直延续下来,成为财务公司与其他金融机构的最大区别,并体现出一种自我强化机制和路径依赖性质。由于财务管理服务的内部性,“2004年办法”的新定位及相应的新监管要求进一步的表明,在今后相当长的时期内,出于风险控制原因,监管层不会放弃对财务公司内向发展的思路,“集团内部化”的财务公司特色只会加强而不会削弱。

就我国目前财务公司的发展情况来看,财务公司在为集团财务管理服务方面还有很大的潜力可挖,如内部结算业务还在进一步完善之中,企业年金管理等业务还在审批探索当中,这些都昭示了财务公司的内向发展还存在较大的空间。

3结论

综上所述,我国财务公司的发展在今后较长一段时期内仍应以“立足于集团,为集团服务为主”为基础,研究开创新的业务品种,充分挖掘现有业务的服务潜力,使之充分发挥财务公司的财务管理服务功能。因此,有必要对此进行专门的分析研究,推进我国财务公司的发展,推进我国的金融体制改革。促进了金融业的竞争，有利于金融机构提高服务质量和效益，有利于金融体制改革的深化。在所有金融机构中，财务公司还是相当弱小的，远不能与其他金融机构特别是银行竞争，但为了生存，财务公司必须通过提高服务质量来争取客户，这在客观上起到了促进其他金融机构深化改革、提高服务质量的作用。但随着企业集团的国际化发展进程的加快,财务公司必然也会加强同外部的联系,逐步向外向型的金融机构发展。所以,在长期内应把金融控股公司作为财务公司发展的战略目标。

文章由李远佳讲师助理整理添加。